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  • 政策未到“转向”时

    来源:网络整理 编辑:采集侠 人气: 发布时间:2020-11-12

      受中国央行时隔三年首次下调存准率和全球六大央行联手救市消息提振,国际商品期价周三大幅飚升,欧美股市也联袂大涨,美元指数迅速下滑。昨日,国内期市也“红旗飘舞”,其中沪铜、沪胶等品种一度涨停。那么此次下调存准率是否意味着政策将就此走向宽松?商品期市是否开始转势?对此市场普遍并不认同。

      “央行下调存准率只是兑现微调的基调,不能理解为政策全面转向。”宝城期货市场分析师程小勇认为,临近年底,市场资金进一步趋紧,外汇占款减少,而通过央行到期票据向市场注资的空间也很有限。而同时,国内11月份制造业PMI已降至49%,暗示四季度经济减速可能超出预期,再加上11月30日股市暴跌,直接引发了央行提前采取调控措施。但这并不意味着货币政策将全面放松,由于通胀压力还未消散,在明年一季度经济软着陆后,货币政策有望重新回归稳健。

      据了解,11月下旬以来,国内猪肉等食品价格出现了反弹,通胀依然是国内经济面临的头号敌人,过早地放松货币政策反而不利于经济的增长。在欧美经济持续不景气的情况下,新兴经济体依然是国际资本唯一有较高回报率的市场,热钱可能在明年一季度重新流入,CPI再度快速回升的可能性依然存在。对于商品期市而言,政策微调很可能会引发市场展开一波反弹行情,但商品市场存货压力依然较大,欧债危机仍在持续,下调存准率在某种程度上也反映出决策层对宏观经济前景不乐观。因此,商品市场真正转势至少还要经历3到5个月的反复振荡筑底过程。

      上海期货投资者廪实对期货日报记者表示,下调存准率发生在中央经济工作会议召开之前,时间点上有些出忽意料,因此目前判断货币政策全面转向宽松还为时尚早。不过下调存准率是外汇占款下降的必然结果,表明微调政策继续发酵,持续两年的紧缩周期即将结束,放松的序幕已经拉开。短期来看,这对商品价格有一定的利好作用,但国内经济明年能否摆脱下滑的趋势尚难预测,毕竟,经济转型不是单纯依靠货币投放来实现的,“4万亿元”效应将不会轻易显现。

      “下调存准率体现了国家制定与实施货币政策的灵活性。此次调准原因有三,一是国际资本对人民币升值的预期趋淡,二是国内经济持续出现回落,三是日前国内金融市场出现了暴跌行情,需要利好提振。”珠江期货研发中心经理徐艳卫表示,商品期市刚刚经历过大幅下跌行情,在多重利好的支撑下将会迎来一波反弹,但脆弱的全球经济短时间难以好转,反弹后的商品价格仍将回归下降通道。

      业内人士认为,在实体经济资金普遍短缺的背景下,为了保证经济复苏而进行适度政策微调是正常的,政策的微调也会对期市和股市带来一些积极影响,但目前断言货币政策的全面转向和商品行情转势为时尚早。

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